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節(jié)前股市震蕩收平,節(jié)后看好基建PPP確定性和持續(xù)性

　　上周三大股指較前周基本持平,其中上證綜指下跌0.39%,中小板指上漲0.10%,創(chuàng)業(yè)扳指下跌0.82%。CI建筑指數(shù)上個(gè)交易周下跌0.57%,CI建材指數(shù)下跌0.58%。1-5月地產(chǎn)持續(xù)去庫(kù)存帶動(dòng)裝飾企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期,推薦金螳螂等低估值白馬股。政策持續(xù)推動(dòng)PPP應(yīng)用于軌交、高速公路、地下管廊、通航機(jī)場(chǎng)等確定性投資領(lǐng)域,設(shè)計(jì)、鋼結(jié)構(gòu)、園林等高彈性板塊新受益。

　　通航/軌交等新型基建下半年業(yè)績(jī)將現(xiàn),設(shè)計(jì)園林央企受益PPP彈性大

　　通航機(jī)場(chǎng)、軌道交通等新型基建是未來五年邊際增速快的基建細(xì)分投資市場(chǎng),政策紅利提供確定性保障,通航機(jī)場(chǎng)未來五年將新增200個(gè),整體新增市場(chǎng)規(guī)模每年將達(dá)200億元,軌交遠(yuǎn)期新增規(guī)劃線路投資額有望超過1.5萬億元,推薦中化巖土和雅百特。 PPP是全年較為確定的投資性機(jī)會(huì),由于專業(yè)技術(shù)實(shí)力更強(qiáng)、項(xiàng)目組織管理更優(yōu)、融資成本更低等多方面優(yōu)勢(shì),大型建筑央企和設(shè)計(jì)園林龍頭企業(yè)受益PPP程度高,我們判斷園林類龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)中報(bào)即將有所反應(yīng),基建類企業(yè)對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)將從下半年開始體現(xiàn)。繼續(xù)推薦金螳螂:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定但估值,家裝轉(zhuǎn)型提供較高估值彈性。

　　地產(chǎn)短周期復(fù)蘇拉動(dòng)建材板塊,把握業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)主線

　　水泥和玻璃5月價(jià)格走勢(shì)較好,水泥價(jià)格同比跌幅繼續(xù)收窄,玻璃企業(yè)盈利空間加大,預(yù)計(jì)兩者全年需求分別增長(zhǎng)2.5%/2.0%。市場(chǎng)整體回暖但仍以存量博弈為主,玻纖、管材和家裝等細(xì)分子行業(yè)中小市值公司近期機(jī)會(huì)比較大。玻纖下游需求依然堅(jiān)挺,預(yù)計(jì)仍可維持3-5年增長(zhǎng);上周管材漲幅依舊優(yōu)于建材板塊,基建水利投資和地產(chǎn)銷售帶動(dòng)投資回暖年內(nèi)確定性較高;家裝板塊受益地產(chǎn)銷售和二手房重裝修,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高,建議關(guān)注行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng),業(yè)績(jī)還有確定增長(zhǎng)空間的公司。

　　組合配置與策略

　　建筑行業(yè)近期推薦:1)基建板塊:推薦中化巖土、山東路橋、雅百特、隧道股份、達(dá)實(shí)智能、蘇交科(停牌中)、普邦園林(停牌中),建議關(guān)注方大集團(tuán)、鐵漢生態(tài)、中國(guó)交建。2)高成長(zhǎng)+低估值品種:推薦神州長(zhǎng)城、寧波建工。3)低估值白馬股:推薦金螳螂。建材行業(yè)近期推薦:1)高成長(zhǎng)低估值個(gè)股:推薦開爾新材、長(zhǎng)海股份。2)PCCP管:關(guān)注龍泉股份、韓建河山。3)跨界轉(zhuǎn)型板塊:關(guān)注秀強(qiáng)股份、納川股份、旗濱集團(tuán)。4)高確定性家裝建材:關(guān)注北新建材、東方雨虹、偉星新材。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑;投資增速未能持續(xù);金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)